美元持续走强，国际油价底线在哪里？
2014年下半年，国际油价打破三年多的震荡平衡区间，开始向下运行，从最高价格104.32开始，单边下跌，最低至65.39，跌幅达37%，这引发了投资者的关注。那么，是什么原因导致了国际油价的暴跌？而在下跌过程中，为何没有像样的反弹呢？国际油价下跌的底线是多少？
一、美元强势，是国际油价下跌的一个重要影响因素
从2014年7月开始，美元从震荡走势进入单边上扬行情。从美元的周线图上，可以清楚地看到，美元强势并没有结束的征兆。在突破10年期的下降压力线后，美元指数对压力线进行回踩，现在挑战2009年的高点89.264。
美元指数的上行有两个阻力关口：一是2005年的92.63高位，以及1985年164.72；二是2001年121.02两个高点的连线的下降趋势线，这个位置在95左右。
美元指数的走强，是大宗商品，特别是国际原油以及贵金属*金白银价格趋势走弱的影响因素之一。因为贵金属和国际原油等大宗商品，是以美元为标价，美元止损走强，商品下跌，这些都是可以预见的。但是，对于原油，不仅仅受美元指数走强这一单一因素的影响。原油被称为工业的血液，其价格走势，还要受到国家之间*治利益博弈的影响。
二、国际原油价格是大国博弈的媒介
为了找到逻辑主线，我们把需要分析的博弈对象进行简化为三部分：以沙特为代表的中东产油国家；以俄罗斯为代表的能源自给国家；以美国页岩油和页岩气为代表的能源自给国家。以上三部分简称为：沙特、俄罗斯和美国，这三个国家分别代表三个不同的利益博弈方。
1、沙特在OPEC（石油输出国简称）会议上，明确表示，沙特不会减产，目的是废掉俄罗斯。
按照正常逻辑，国际油价下跌，会损害沙特等石油输出国的利益，原油出口收入会因国家油价下跌而下降，这不符合沙特等国的利益，减产会影响市场预期，进而使原油价格走高，提振油价，但沙特不减产，我们就要分析其背后的博弈点是什么。
沙特和俄罗斯是超级能源大国。其中，俄罗斯2013年原油产量刷新后苏联时代的历史记录（日产1015万桶，全年原油产量5.23276亿吨），比2012全年增长1.4个百分点。
近年来，沙特和俄罗斯交替出现在排行榜的前两位，如果在国际能源供给结构中把俄罗斯废掉，以沙特等为代表的石油输出国，就会稳坐国际原油供给的头把交椅。资料显示，沙特带头大幅降低油价，就是造成前苏联解体的原因之一。
前苏联在1985-1991年期间，原油产量6.25亿吨，排名世界第一；而在1990-1995年期间，俄罗斯爆发金融危机，国内原油需求下降40%。由于俄罗斯缺乏资金投资石油产业，俄罗斯的原油产量在1988-1998十年间减少一半，从每天的1100万桶减少到600万桶。自此，俄罗斯陷入危机，而沙特是直接的受益者，填补了俄罗斯的原油供应缺口。从俄罗斯最近的股市下跌、卢布大幅贬值看，俄罗斯未来的前景不容乐观。
2、沙特原油不减产，符合美国制裁俄罗斯的利益。
俄罗斯因克里米亚问题与欧盟及美国等大国关系陷入僵局。欧盟和美国都对俄罗斯采取制裁措施，而国际油价下跌，符合欧盟和美国的利益。制裁俄罗斯，让俄罗斯在地缘*治中退步，沙特等石油输出国不减产，国际油价下跌，符合美国制裁俄罗斯的利益，同时，美国得以保护沙特在中东局势中的地位。
3、对美国页岩油等新能源供给结构予以沉重打击。
美国新能源开采技术的广泛应用，使美国的能源供给结构发生巨大改变；页岩油和页岩气的开发技术相对成熟，使得美国天然气价格大幅降低，降低美国的工业成本。这些都为美国经济从温和复苏向以消费为主的内生经济增长提供强有力的保障。
当国际油价在高位运行时，新能源开采技术才会大规模的应用，才会有利润空间；而当国际油价在低位运行，且其价格和页岩油与页岩气价格相差不大时，资本的边际收益就会降低，资金就不会向页岩油和页岩气等项目大幅投入。这一点是沙特维持低油价原因的重中之重，这样可以稳定沙特等国在原油市场供给结构中的份额。
三、油价未来会低位徘徊，在50-60（美金）区间低位震荡
在2013年美国能源供给结构统计中，我们可以查到美国页岩油等开采的成本，美国页岩油的开采成本在50-60美元区间。通过上述的博弈分析，王朴涵认为，国际油价未来的目标区域应在50-60美元。美联储已经完全退出QE，说明美联储的货币*策已经从宽松向常态过度，为了防止资产泡沫，美元加息预期不断增强，美元指数在不远的将来到达95位置是确定性走势。国际油价通过上述博弈分析，其目标区域应该在50-60美元之间。
而关于贵金属价格的未来趋势，我们通过与CCI（等权的CRB商品指数）对比，可以发现，其价格走势和CCI的走势从趋势上高度吻合，所以，王朴涵认为贵金属在美元走强的背景下，会和原油一样，走出震荡下跌的走势。