在教育类上市公司的大名单中，或许很快就会新增一位“故人”。
近日，北京弘成科技科技股份有限公司（下称“弘成科技”）更新了招股书。据招股书，弘成科技拟发行每股面值1元，规模不超过万股的新股。
公开资料显示，年12月，弘成科技首次向深交所递交了招股书。更早之前的年，弘成科技还曾以弘成教育集团（CEDU）为主体赴美国纳斯达克上市。七年之后，弘成教育集团进行私有化退市，成为美股市场首家主动退市的教育类中概股上市公司。
公司现金流丰富
据招股书介绍，弘成科技主要为国内高校开展网络高等学历教育提供技术平台开发及运营维护、校外学习中心等服务，是一家集高等学历教育、中小学远程教育、国际教育、基础教育于一体的综合教育服务机构。
据悉，弘成科技共有5家全资子公司、11家控股子公司和69家分公司。截至年底，弘成科技设有56家校外学习中心，并与全国20所高校开展了校外学习中心的业务合作。弘成科技的多元化发展也取得了良好的效益。
财务数据显示，弘成科技年至年的营业总收入分别为4.43亿元、5.5亿元和6.17亿元，净利润为1.23亿元、1.24亿元和1.5亿元，扣非净利润为0.61亿元、0.65亿元和0.9亿元，同期毛利率分别为52.23%、52.53%和51.28%，持续盈利水平较高。
与此同时，弘成科技的现金流充足。招股书显示，弘成科技年至年的现金及现金等价物余额分别为4.57亿元、4.95亿元和5.90亿元，在同期资产总额中的占比分别为34.33%、37.47%和40.52%。
一般来讲，企业上市都是为了从股市获得资金支持，可以扩大规模或加强核心竞争力，以使企业发展更快更强。但从财务数据看，弘成科技根本“不差钱”。那公司上市的诉求是什么呢？
回归估值暴涨6倍
除了经营业绩看起来不错，弘成科技也善于资本运作。
股权信息显示，在公司成立之初，弘成科技就获得了老虎基金、花旗银行、IDG等机构的投资。因为这些投资机构多为美元基金，所以弘成科技才以弘成教育集团（CEDU）为主体去纳斯达克上市。
然而，弘成教育集团上市几年却表现平平，公司市值始终在1亿美元上下徘徊。于是，以实际控制人*波、丁向东为首的买方集团从年起发起私有化要约收购。收购完成后，弘成教育集团从纳斯达克退市。
私有化退市后，公司再次进行调整，弘成科技被确定为拟上市主体，进行一系列重组和投资并购，并将拆分出来的北京壹灵壹教育科技股份有限公司（下称“壹灵壹”，.OC）在新三板市场挂牌。不过，壹灵壹也未在新三板市场停留太久。由于经营每况愈下，挂牌不到一年，壹灵壹变更为“ST壹灵”，于年3月从新三板市场摘牌。
不过，就在旗下公司退市、摘牌之间，弘成科技再次获得资本的追捧。年，弘成科技宣布完成近10亿元的pre-IPO轮融资，复思资本领投，海通开元、阳光资产参投。新一轮融资完成后，弘成科技的股权结构如下：
由*波、丁向东共同控制的中国教育有限公司（外资）持股54.25%；参与pre-IPO轮的投资方中，阳光资产持股12.28%、复思资本持股9.01%、海通开元持股6.14%；其余机构的持股比例均在5%以下。
按照复思资本、海通开元、阳光资产这三家投资公司的持股比例和投资额度估算，截至首次提交招股书之前，弘成科技的估值约为40亿元人民币（约6亿美元），相比其在美股市场长期1亿美元左右的估值，短短四五年间已经暴涨了5倍，而如果实现在A股上市，其市值还有可能继续上涨，这样看来就不难理解弘成科技想要在A股上市的原因了。
估值过低，也是许多海外上市的中概股完成私有化退市，再寻求国内上市的主要原因。有了分众传媒（.SZ）、三六零（.SH）等中概股成功转板A股的榜样，弘成科技自然也要进行这样的尝试。不过值得注意的是，也有不少中概股在海外上市时已经渡过了高速成长阶段，随后发展缓慢甚至下滑，这也是一些公司在海外无法获得高估值的根本原因。这样的公司回归A股，即使能获得远高于海外的估值，但在短暂的狂欢过后，其股价又可能出现过山车式的暴跌，巨人网络就是一个典型的例子。
频繁进行投资并购
融到钱的弘成科技随后进行了多起并购投资。
公开资料显示，弘成科技近几年先后收购了厦门金海峡人才服务有限公司（投资万元，控股%）、北京恩跃时代教育科技有限公司（投资万元，控股19.65%）、北京世通美嘉教育咨询有限公司（增资万元，控股17%）、上海信数金融信息服务有限公司（增资1,万元，控股16.67%）、重庆翔美教育集团（投资3.97亿元，控股13.67%）等多家公司的股权。
不过，这些公司的净资产较低的同时，其经营业绩也不尽人意。
以厦门金海峡人才服务有限公司为例，按照《股权转让协议》约定，厦门金海峡人才服务有限公司随后三年的净利润分别不低于万元、万元和万元。实际上，该公司近两年的净利润只有34.7万元和31.3万元。另据市场监督管理部门的数据，厦门金海峡人才服务有限公司年的负债总额为-16.49万元，净资产只有13.79万元。
其他几家公司同样经营不善。招股书显示，北京恩跃时代教育科技有限公司年、年的净利润为-.97万元、-.51万元。该公司年的净资产为-.94万元。上海信数金融信息服务有限公司年、年的净利润为-37.53万元、-.94万元。北京世通美嘉教育咨询有限公司年的净资产为-8,.88万元，净利润为-6,.53万元。
通过弘成科技的投资金额和持股比例可以估算出，上述公司的估值少则几千万，多达几个亿。但这些公司得到弘成科技的资金援助后却经营普遍不佳，盈利能力堪忧，这是否说明弘成科技把融来的钱进行高价收购的思路出了问题？
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